Banamex advierte que el principal riesgo para México es el deterioro de su credibilidad fiscal

La preocupación sobre las finanzas públicas de México ya no se centra únicamente en el tamaño de la deuda, sino en la capacidad del país para mantener una ruta fiscal creíble y sostenible. Así lo advirtió el equipo de estudios económicos de Banamex en su más reciente análisis semanal, donde alertó que la preservación del grado de inversión dependerá de estabilizar la deuda como porcentaje del PIB y garantizar una trayectoria descendente en los próximos años.

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El documento, titulado “Deterioro fiscal como determinante para reducciones de calificaciones crediticias”, señala que el principal riesgo para México es que un deterioro gradual de la credibilidad fiscal, combinado con un choque adverso, provoque nuevos recortes por parte de las agencias calificadoras y eventualmente la pérdida del grado de inversión.

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La advertencia ocurre después de que Moody's redujera recientemente la calificación soberana de México, dejando al país con dos evaluaciones ubicadas en el nivel mínimo del grado de inversión. Por su parte, Fitch Ratings mantiene la nota soberana mexicana en ese mismo escalón desde abril de 2020.

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De acuerdo con Banamex, la experiencia internacional demuestra que las calificadoras suelen castigar más la erosión de la disciplina fiscal y la falta de credibilidad institucional que el nivel absoluto de endeudamiento.

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“Un país con deuda elevada puede recibir una evaluación menos negativa si muestra mejoras en sus finanzas públicas; en contraste, otro con menor endeudamiento, como México, puede enfrentar presiones por el deterioro en la credibilidad de su marco fiscal”, explicó el banco en el análisis.

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La ruta para mantener el grado de inversión

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El reporte destaca que México necesitará mantener balances primarios consistentes, contener el costo financiero de la deuda y enviar señales claras de disciplina fiscal para evitar mayores presiones sobre su calificación soberana.

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Entre los elementos que podrían favorecer una mejora futura en la nota crediticia del país, Moody’s identificó:

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Una consolidación fiscal sostenida.

Déficits compatibles con una reducción gradual de la deuda.

Mayor capacidad de pago.

Reducción de riesgos contingentes ligados a Pemex.

Mayor cumplimiento de las reglas fiscales.

Un entorno más predecible para la inversión y el crecimiento económico.

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El análisis también subraya que el deterioro fiscal no es un fenómeno aislado. El pasado 12 de mayo, S&P Global Ratings cambió la perspectiva de la calificación soberana de México de estable a negativa, una señal que suele anticipar posibles recortes futuros.

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Grecia, Italia y Portugal: los ejemplos que observan las calificadoras

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Banamex revisó además los casos de países que lograron mejoras en sus calificaciones durante el último año. Entre ellos figuran Grecia, Italia, Portugal, España, India y Argentina.

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Según el banco, las agencias premiaron principalmente:

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La consolidación fiscal creíble.

La generación de superávits primarios.

La estabilización de la deuda.

La reducción de déficits.

El fortalecimiento institucional.

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Como ejemplo, Moody’s destacó en el caso griego que “el sólido superávit primario respalda la disminución sostenida de la proporción de deuda respecto del PIB”, mientras que en Italia, S&P consideró que “la ejecución fiscal superó las expectativas”.

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El análisis de Banamex concluye que, en el actual entorno internacional, la sostenibilidad fiscal y la confianza institucional pesan cada vez más en las decisiones de las calificadoras, incluso por encima del tamaño de la deuda pública.

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Fuente original: análisis semanal de Banamex titulado “Deterioro fiscal como determinante para reducciones de calificaciones crediticias”. La información fue retomada y difundida por El Economista/Yahoo Noticias.

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